性感尤物 杨德龙：全球经济秩序重构给我国带来新的机遇与挑战

发布日期：2025-04-17 16:35    点击次数：123

　　现时，全球化与逆全球化力量的博弈愈发复杂。好意思国总统特朗普片面挑起关税战，对全球营业秩序产生了紧要冲击，导致全球营业受到重创，全球本钱阛阓也一度出现较大幅度的着落。全球化本体上是好意思国在二战后一直主导的营业秩序，通过全球化，不同国度概况阐扬相比上风，充分开释更多经济活力，并参与全球产业链单干。但是，全球化如今正濒临严峻挑战。特朗普借口好意思国在商品边界出现多半商品营业逆差，但愿通过鼓舞制造业回流好意思国而挑起关税战。这促使包括中国在内的新兴阛阓国度不得不加速去好意思化进度，同期加速原土供应链设备，即发展自主可控的产业。当今，全球经济秩序正在发生重构。

　　特朗普挑起关税战不得东说念主心，属于倒行逆施的行径。好意思国好多有识之士对此建议机敏月旦。举例，“股神”巴菲特合计关税战即是一场干戈，其对全球经济的冲击弗成小觑。好意思国前财政部长耶伦默示，特朗普在好意思国经济启动平素的情况下挑起关税战，这将给好意思国带来厄运，可能导致好意思国经济加速堕入败落。知名投资东说念主达利欧甚而指出，这不单是是关税战，还可能激发全球经济秩序的崩溃。这些不雅点齐标明，特朗普的一意孤行不仅不得东说念主心，况兼对好意思国自己也有害，是一项损东说念主不自私的计谋。

　　现时，全球营业齐受到特朗普关税战的影响。尽管迫于国内压力，特朗普不得不暂停对大多数国度加征关税90天，但这并未悉数摈斥关税战对全球营业的影响。我国政府坚捏原则态度，坚决进行反制。与好意思国打营业战并非目的，而是时期，最终指标是迫使特朗普主动走向商酌桌，责罚关税争端，使中好意思营业相关回反平素化，进而让全球经济回到平素发展轨说念。现时全球营业濒临的挑战并非长久性的，后续仍有望通过商酌责罚争端。因此，建议寰球不要过于烦燥。面对外部冲击，咱们要收拢机遇，一方面鼓舞东说念主民币国外化，与更多国度鼓舞东说念主民币结算系统。近期，咱们与中东、东盟等地区签署东说念主民币结算体系即是一个紧要逾越，当年可能会与更多国度在营业中使用东说念主民币结算，冉冉去好意思元化，提高东说念主民币的国外地位。另一方面，对好意思国商酌的大门照旧打开，恭候特朗普主动前来商酌，咱们不错建议合理诉求，通过商酌责罚营业争端，这是最好责罚形状。

　　特朗普只强调好意思国在货色营业方面存在多半逆差，却疏远了好意思国在本钱神气下是多半顺差的事实。这是好意思国二战后建立的布雷顿丛林体系的恶果。好意思元不仅是好意思国的主权货币，还承担了世界货币的功能。上世纪60年代，知名经济学家特里芬建议了特里芬费事，指出好意思国无法摈斥商品营业逆差。因为好意思国需要通过与异邦的营业产生逆差，才能将好意思元投放到世界各地，而其他国度拿到好意思元后，再购买好意思国国债及股票等资产回流好意思国，从而造成轮回。如今，特朗普无视布雷顿丛林体系和特里芬费事，挑起关税战。这不仅无法减少好意思国的商品营业逆差性感尤物，反而会拖拉好意思元手脚世界货币的功能，动摇全球投资者对好意思元的信心。

　　另一方面，特朗普近乎恼羞成怒地向悉数国度发起关税战，且加征关税比例很高，这也标明好意思国政府可能已接近特里芬费事的拐点。由于好意思国商品营业逆差不竭扩大，政府赤字率不竭上升，好意思国政府欠债已冲破36万亿好意思元大关，而好意思国GDP为25万亿好意思元。好意思国政府欠债累累，且每加多1万亿好意思元欠债的时代越来越短，这可能是特朗普感受到的压力之一。

　　同期特朗普在国内正濒临更大压力。一方面，宏大住户因关税战导致好意思国超市物价大幅飞腾，无法容忍物价继续飞腾，对特朗普施加巨大压力。好意思国全好意思每天有上千场游行请愿，欺压特朗普烧毁关税战，走向营业平素化。另一方面，好意思股大跌也使华尔街给特朗普施加巨大压力。好意思国度庭资产50%以上成立在股票和基金上，包括401(K)待业金谈论。因此，好意思股发扬极地面影响到好意思国东说念主的家庭金钱，好意思股着落对特朗普的压力也越来越大。这可能促使特朗普寻求与我国商酌来责罚营业争端，这也为咱们带来了新的发展机遇。

　　现时，咱们正处于百年未有之大变局，亦然百年未有之大机遇。党中央旗号昭着，循序核定，世界东说念主民坚决救助党中央的决定。折服最终咱们会获取关税战的得胜，保护出口企业的正当权柄，保障全球经济秩序回反平素化。

　　上周一，受关税战影响，全球本钱阛阓出现“玄色星期一”，A股和港股也出现大幅杀跌，好多投资者出现战栗性抛售。其时我建议寰球要从容看待此次关税战。名义上看，特朗普占据主动，本体上他颠倒被迫，果真是一个东说念主在抗拒全世界。而咱们有14亿东说念主众志成城应答关税战。国度队核定入市，中国版平准基金——汇金公司大笔买入各类ETF。仅4月8日今日，各类ETF申购量就越过1100亿元，历史上仅有两次单日申购量越过1000亿元。上一次是在客岁11月8日阛阓放量暴涨时，可见国度队入市相识股市的决心颠倒坚决。社保基金、待业金、保障资金、公募基金等机构投资者也刚毅入市增捏权柄资产，相识了A股和港股。

　　在之后的几个往返日，A股和港股均出现规复性飞腾，好多被错杀的优质股票出现较大幅度回升，特等是科技龙头股反弹力度较大。A股以东说念主形机器东说念主为代表的科技板块继续领涨，港股则所以恒生科技指数为代表的科技互联网巨头大涨，一些低估值、高股息的红利板块也出现较好回升，A股和港股阛阓信心得到提高。

　　其实本年以来，好意思股科技股着落，而A股和港股科技股走出牛市行情，这也考证了客岁12月底我发布的2025年十大预言的判断。尽管关税战对本年A股和港股飞腾节拍有一定短期影响，但不会蜕变大的趋势。全年来看，A股和港股仍将延续客岁9月24日计谋转向之后开启的牛市行情，呈现一波一波轰动上行的态势，结构性牛市趋势愈发光显。科技板块无疑是这轮行情的领头羊，一些具有品牌价值的奢侈品和高股息红利股票也出现较好回升。阛阓出现板块轮动，收见效应光显提高，可能会诱导更多住户储蓄向本钱阛阓滚动，也会诱导外资流入。港股则诱导了巨额南下资金布局一些价钱较低的优质股票。本年A股和港股的投资契机光显增多，收见效应显赫提高，不会因关税战限度而罢手，反而是一个新一轮行情正在酝酿的阶段。

　　近期，国外金价再创历史新高，冲破3200好意思元每盎司整数关隘，央行勾搭多月增捏黄金，纽交所黄金期货捏仓量创历史新高。但部分机构合计现时黄金多头尚未达到最拥堵水平，黄金长久飞腾趋势不变。客岁年底我发布的2025年十大预言就提到，由于国外方位泛动、好意思元超发，用好意思元标价的黄金价钱将水长船高，长久来看黄金朝上趋势不变。2025年金价可能会有波动，但全体趋势朝上。受到好意思联储后续降息预期提高、地缘政事冲突升级以及特朗普关税计谋的影响，黄金价钱进一步飞腾。黄金已从避险资产演变为抗拒滞胀的中枢成见。因为特朗普片面发起的关税战可能导致好意思国经济堕入败落或滞胀情景，即一方面经济增长停滞，另一方面通货扩张再起，这反过来也会迫使特朗普找台阶下，寻求对话。

　　本年黄金板块全年的走势仍然是朝上的。这些年来我一直建议寰球积极布局黄金资产，在投资组合中成立20%的黄金类资产，既能灵验收拢黄金飞腾契机，又能对冲组合风险，提高通盘组合的夏普比率。现时，尽管黄金价钱处于本轮飞腾的历史高位，但长久飞腾趋势照旧莫得蜕变。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）性感尤物