性感尤物 以史为鉴：特朗普关税将奈何影响黄金价钱？

发布日期：2025-04-02 13:20    点击次数：152

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FX168财经报社(亚太)讯 历史上，黄金在高关税时推崇欠安，反之亦然。这是对“更高关税有益于黄金”这一日益往常的不雅点的一个进击反驳。

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虽然，跟着近几个月关税要挟的升级，黄金市集处于强盛的牛市——上周初次粉碎2900好意思元，何况本年以来飞腾提升10%，往常12个月果然飞腾45%。

然则，将黄金近期的涨幅归因于关税可能是一个无理。从历史数据来看，正如下图所示，黄金的推崇与关税水平之间的相干连接相悖。

(数据来自达特茅斯大学经济学莳植Douglas Irwin)

为了构建这个图表，将自1916年以来的悉数年份分为两个相等的组，依据每年平均关税是否高于中位数进行分裂(平均关税是按总入口额的百分比筹备的)。

关于每个组，跟踪黄金在随后的1年、3年和5年的平均通胀疗养陈说(数据来自MacroTrends)。如图所示，当关税较低时，国产自拍黄金的推崇频繁更好。

然则，在解读这些成果时需要贯注。率先，直到1970年代初，黄金才启动十足解放交往，其时好意思国总统理查德·尼克松文牍终端金本位制。此外，如图所示，好意思国历史上关税战术的变化相对较少，这使得很难将关税变化与黄金价钱的变化奏凯关联。

(数据开头：Douglas A. Irwin)

举例，自1970年代初以来，黄金的价钱从每盎司35好意思元涨到接近2900好意思元，但此技巧关税水平果然莫得变化。往常30年，关税占总入口额的比例一直低于3%，往常50年也从未提升5%。这亦然试图在提升50年的时候范围内猜想黄金与关税之间的相干的原因之一。

此外，正如统计学家所领导的，有关性未便是因果相干。Irwin莳植在一封邮件中指出，在1960年代之前，大无数关税齐是“具体税”，即每个入口单元征收一个固定的好意思元金额，而不是百分比。因此，用总入口额的百分比来暗示时，1960年代之前的关税连接与入口价钱以致经济四肢呈反向相干。正如Irwin所说，因此，需要保抓怒放的格调，秉承任何爽朗的有关性“并不告诉咱们任何东西”。

这些复杂性意味着，断言关税势必对黄金产生看跌影响是过于浮滑的。但这也并不虞味着高关税一定对黄金有益。

尽管东谈主们很容易就黄金(或任何钞票)飞腾或下降的原因讲个爽朗的故事性感尤物，但事实不成幸免地要复杂得多。下次因为更高的关税而被敦促购买黄金时，请记取这极少。